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金融:中长期加速生态转型 荐2股

发布时间:2019-10-09 15:37:33

金融:中长期加速生态转型 荐2股 2017-09-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●核心结论事件:中金公司( 908.HK)公告称,腾讯方面拟认购中金新发行2.075亿H股,分别占H股12.01%和总股本4.95%。认购价1 .8港元,折价10.97%,总耗资28.64亿港元;认购完成后腾讯将成为中金第三大股东,中金拟将资金用于补充资本金。

腾讯入股中金,有望催化板块行情:腾讯入股中金,显示互联网等现金流充裕企业对金融牌照的诉求(尤其在目前严监管的态势下),不排除后续有其他案例跟随的可能,结合近期监管预期的缓和(佣金管理专题座谈会、股指期货的松绑等)、市场交投活跃度的提升以及下半年券商业绩的确定性企稳回升,我们认为板块短期有望迎来不错的表现。

加速行业财富管理生态转型:就入股事件本身而言,为何是现在?我们认为行业从互联网流量争夺向财富管理转型的关键节点已经来临,就此次个案来看1)、中金财富管理传统高端客户为主(1H2017户均资产1900万元),此次抢占腾讯入口,有望扩充高端客户群,并猜测进一步覆盖零售长尾;2)、以金融科技加速财富管理转型,利用腾讯领先的科技金融、大数据技术对客户精准定位,实现客户分层,提高服务效率。

展望未来及投资建议:近期,交投活跃度连续上升,两融余额逼近万亿(9月19日9920亿元);截至20日9月日均成交接近6000亿元,行业基本面处于确定性上行态势。结合当下监管预期缓和以及事件型催化等因素,当下为券商股配置极佳时点。当前大型券商静态PB1.50-1.6X,历史中枢1.8-2.0X,板块存在较强的修复修复预期。建议重点关注:已初步完成客户积累,财富管理具备先发优势的华泰证券(601688.SH)、以及此次腾讯入股、有望形成优势互补的中金公司( 908.HK)。

风险提示:资本市场大幅下滑、监管政策超预期严厉、宏观经济超预期下行

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